用户登录 | 免费注册 | 加入收藏 | 设为首页
  家纺指数   家纺资讯   流行趋势   家纺企业   品牌加盟   供 应 链
家纺资讯
品牌加盟
流行趋势
家纺企业
供 应 链
 
梦之语家纺诚邀加盟
凯帝家纺诚邀加盟
欧派家纺诚邀加盟
欧派家纺诚邀加盟
凯盛家纺诚邀加盟
圣路易丝家纺诚邀加盟
首页 » 家纺资讯 » 国内资讯 » 国内热点
2020年的纺织服装机会在哪里?
 文章编辑:zs  文章来源:港股那点事 发布时间:2020-01-06

2019年,天猫双11大战,服装服饰成了大家必买的消费品:优衣库16分钟销售额破5亿的成绩再度刷破倍速新纪录、美特斯邦威全品牌、全渠道2小时突破4.2亿、森马电商全渠道销售额636分破10亿......

不过,这也只是购物节的数据而已,2019年全年这个板块的行情走势就没有这么靓丽了。

2019年年初至1227日,申万纺织服装行业指数增长5.62%,落后于沪深30030.11%,整体行情走势在各行业排行中较为靠后。

分子行业看,年初至1227日,公司家数占比较多的其他服装、其他纺织、印染的表现较靠前,其他服装涨幅达到18.4%。休闲服装表现较差,涨幅1.3%,男装和毛纺跌幅均超5%

估值方面,截止1227日行业PE(历史TTM,剔除负值)约为19倍,纺织服装已回落到2012年时的水平。

截止1227日,沪深300估值为20.41倍,纺织服装行业的估值为19.8倍,纺织服装行业相对沪深300的估值溢价为-3%2005年至今纺织服装行业相对沪深300的估值溢价均值为30%,当前的溢价水平较低。

1

什么影响了行业表现?

纺织服装是可选消费。首先是经济增速放缓,此时消费者削减服装支出,必需品的消费占比会提升。

其次,是中美贸易战的影响,以及产能向东南亚转移,影响了纺织服装出口下降。

因此2019年以来,纺织服装行业景气持续下行。根据国家统计局数据,2018年全国服装类商品零售额为9,870.4亿元,同比下降4.8%,服装商品零售额首次出现负增长。截至2019年上半年,服装类商品零售额达到4,749.7亿元。

库存一直是服装行业关注的重点。2017年是冷冬,加上每年的四季度是服装销售旺季,促使了当年商家积极备货。但到了2018年遇到暖冬天气,最终导致2018年全行业冬装库存积压。

2019年再次遇到暖冬天气。今年1112月,国内主要城市与2018年同期的温差均值达到0.22℃,也就是说同期对比,主要城市的整体气温比暖冬2018年还稍微偏高。在这种情况下,冬季衣服销售会疲软。加上整体消费增速放缓,即使11月有双十一推动,但纺织服饰零售增速依然表现出放缓趋势。

从各子行业看,其规模在持续扩大,但增速有所趋缓,童装、运动服装行业景气度较高。

受益于国内可支配收入增加以及对体育运动的重视,大家对运动休闲的需求持续增加,加上消费者结构的改变,使得消费偏好倾向时尚的运动休闲款,促使运动服饰成为国内服装行业中增速较快的品类之一。据新浪网,Euromonitor数据显示,2018年运动服饰增速超19%2019年即使增速有所放缓,仍是服装增速较快的品类之一。

优势龙头优势凸显,龙头和小企业之间的差距逐渐被拉大,建议关注多品牌培育能力较强的安踏体育(2020.HK),以及品牌调整成效卓越的李宁(2331.HK)

2

可关注公司的情况

12月初,安踏披露盈利预喜:预计2019年收入增速超过35%,经营业绩达59.45亿元以上,增速超过45%,归母净利润预计超过53.3亿元,增速30%+

两方面的原因致使收益增长超35%

(1)2019年前三季度,安踏牌流水分别实现同增低双位数、中双位数、中双位数,Q4延续了增长势头,ANTAKIDS、电商增长迅猛;

(2)非安踏牌(Q3单独列为FILA品牌))分别同增65-70%55-60%50-55%Q4持续高增长,全年流水增速大概率超过55%

(3)其他品牌中的Descente增速最快,估计今年的零售流水达到约10亿元。

整体来看,安踏牌不断调整产品结构、拓宽价格带,预计收入增速和流水增速相近,而FILA牌由于进行少数店铺的批发转直营,营收增速会小幅高于流水增速。

假设公司20192020年净利润增速分别为32%36%EPS分别为2.022.72元,对应PE35x26x

自今年以来,李宁的股价已累计上涨超200%,股价曾创近9年来新高,成为MSCIAC亚太指数中表现最佳的股票,在全球服装类中同样是表现最佳的股票之一。

公司目前涵盖专业运动、运动休闲、运动时尚、户外运动、童装等领域,品牌包括李宁、中国李宁、李宁YOUNG、弹簧标和LNG等系列。中国李宁带动的国潮或将持续,童装李宁YOUNG近年发展迅速,随着门店扩张,有望成为新的业绩增长点。借助出色的营销、海外走秀的高度曝光,李宁近年来获得较高的市场关注度。

渠道方面,基本完成了从批发向零售的转变。2014-2018年,李宁电商收入从近3亿元增长至22.18亿元,年均复合增速66%。批发和零售的同店销售额表现平平,主要是受到公司渠道转变的影响,渠道的转变确实需要时间,但线上销售预计能保持高景气度,最终两者相互抵消。

四季度公司会推出新款,通过打造爆款、多样化的营销来刺激销量。突破高基数下的季度销售额或许有一定难度,但对公司销售端和盈利能力提升抱有信心。其产品依靠较高的科技能力、品牌力,相信能够继续获得较好的增长。假设公司2019年、2020年净利润增速分别为105%24%EPS分别为0.63元、0.8元,对应PE分别为36.5x28x

另外,国内童装行业仍处于成长期,整体增长较快。行业格局较为分散,没有绝对龙头。数据显示,2018年童装龙头森马服饰市占率约5.6%,第2~5名总市占率约4.4%。相对而言,森马服饰(002536.SZ)旗下的巴拉巴拉具有较强的规模优势,巴拉巴拉品牌市场占有率稳居国内儿童服饰行业第一,有望受益于童装市场集中度提升。

Q3数据看,森马服饰原童装业务(主要是巴拉品牌)绝对领先,2019Q1~Q3收入实现20%以上增速,2019H1增速接近30%Q3增速10+%;休闲装取得个位数增长(上半年同增12%),主要因为大环境不景气和休闲装发货频次增加。

其先后收购法国Kidliz品牌,代理引入了美国知名童装品牌The Childrens Place。虽然Kidiliz并表亏损会影响扣非净利润,但三季度显示童装业务显示出一定韧性,而且电商渠道(童装+休闲服饰)也保持了高增速(Q3+30%),较看好四季度销售旺季带来的业绩提升。

同时,公司通过提高订货会次数(4/年到8/)提升了中端货品精确度。整体来看,预计公司明年能实现之前股权激励设定的考核目标,扣非净利润实现双位数增长。

  相关阅读 >>
· 江西赣州市纺织服装产业发展规划专家评审会顺利召开(2020-01-06)
· 让历史告诉未来:又一资深纺织基地开建纺织遗址博物馆!(2020-01-06)
· 1月纯涤纱将呈现弱势下滑走势(2020-01-03)
· 看神剧《庆余年》,赏悦达家纺(2020-01-03)
· 2020年纺织原料市场行情大预测:至少上半年不乐观!(2020-01-02)
 
国内热点 更多>>
2020年纺织原料市场行情大预测:... 01-02
棉纺企业经营压力仍高于往年 棉业未... 01-02
长江流域:年关即将到来 纺织企业有... 01-02
棉纱周评:年前市场升温 纱线背后存... 12-31
市场缓慢回暖 服装行业离“春天”还... 12-31
河北:放假之前 纺织各企业都在忙些... 12-31
商务部和工行将遴选推出纺织制造等重... 12-30
绍兴印染化工产业跨区域集聚提升 聚... 12-30
2019年全国纺织行业“佶龙杯”经... 12-27
服装纺织零售两极分化严重,库存水平... 12-27
2019山东纺织服装行业年会将于2... 12-26
深度调查:印染厂采购染料的标准是什... 12-26
棉花进口量增加 港口库存却持续下降... 12-25
单产有所降低,2019年全国棉花产... 12-25
纺织靠什么:5年内从业人数减370... 12-24
家纺产业协会举办年会 凝聚“余杭家... 12-24
羊毛市场动荡起伏还会持续多久?来自... 12-23
浙江同时召开纺织品、家具标准化技术... 12-23
服装纺织零售两极分化库存水平依然偏... 12-23
2019年国内棉花产量588.9万... 12-20
家纺行业第一家院士工作站成立 12-19
利好接力 未来棉花走势或维持强势 12-19
商务部:2019年1-11月我国对... 12-19
长绒棉收购价整体低于去年 纺织企业... 12-19
当贸易利好碰上产能扩增,年前纺织市... 12-18
 知名品牌
明超国际家纺 美罗家纺 凯盛家纺 美得妮家纺 愉悦家纺 心愿家纺 圣路易丝家纺 金苹果家纺 晚安家纺 晋帛家纺 罗莱家纺 兴达贝妮梦家纺
宝缦家纺 富安娜家纺
版权所有:海门工业园区管理服务中心 维护单位:江苏叠石桥信息中心 网站开发: 北京中纺网络
地址:江苏省海门市叠石桥大岛路88号
电话:86-0513-82353223  Email:admin@zgdsq.com 苏ICP备10040901号
    
(建议您将电脑显示屏的分辨率调整为1280*800)