原油溢价回吐 油价将先抑后扬

　　2023年以来，原油价格大幅下跌，跌至80美元/桶以下。分析人士指出，基本面利多因素边际减弱，近期美国WTI原油期货的净多头持仓不断下降，油市前期溢价回吐，预计2023年原油市场在偏紧供需局势下将先抑后扬。

　　沙特调低了石油官方价格，美国炼厂被迫减产等消息，让市场担忧情绪持续升温。与此同时，美元指数进入平台期，原油等商品受到共振影响出现下行。从供需格局来看，供给方面，2023年原油市场减产空间有限，但产能增加的可能性较强。需求方面，各机构前期都下调了对2023年的石油需求增速，但市场供应和需求仍有较多不确定性因素，阶段性矛盾的重点有可能主导不同时期的行情。

　　PTA供需弱现实 成本端主导价格走势

　　目前PTA驱动因素偏向下，PTA走势震荡偏弱。成本端方面，近期国际原油价格大幅下跌，且PX利润空间持续被压缩，装置产能逐步兑现，PX累库压力较大，PTA成本支撑不足。供应端方面，PTA有多套装置重启，英力士、嘉兴石化、恒力石化重启，逸盛有重启计划，亚东负荷调整至8成，嘉通能源负荷提升，但是新材料360万吨检修，供应端以谨慎偏空对待。需求端方面，终端工厂陆续进入放假状态，开工率持续回落，春节期间直纺短纤装置停车检修较多，但停车时间较短，负荷预计波动不大。总的来看，PTA成本偏弱叠加供需弱现实，短期震荡偏弱。

　　终端陆续放假 织机开工率回落

　　春节将近，部分直纺短纤工厂已经公布了春节期间的停车检修计划，涤纱工厂的开机率已降至不足三成，市场已进入放假高峰阶段，织造开机率呈现断崖式下降。江浙终端开工基本进入春节前放假状态，加弹、织造、印染分别环比下降12%、11%、8%，江浙加弹综合开工下降至14%，江浙织机综合开工下降至14%，江浙印染综合开工下降至30%，印染基本无春节不停的工厂，预计10号附近全部结束生产。

　　由于2023年春节是首个疫情管控放开后的春节，节后的行情存在较大不确定性，实际的复工进度不稳定，关注下游需求改善力度。