4月19日，国内外棉价大幅回落，均创近三个月新低。

　　美棉大幅回落，逼近80美分/磅整数关口，创近三个月的新低。驱动美棉回落的驱动力主要源于：交割品库存大幅增加至历史高位，非商业多头减仓离场，总持仓回落至历史中性水平。

　　宏观上，美联储降息预期一降再降，叠加中东局势再次升级带来避险需求飙升，共同推动美元上周创下一年半来最大单周涨幅。

　　受美元走强和投机性卖盘等拖累，ICE棉花再创新低，国内棉花也受到外盘影响。目前，美国期末库存处于历史低位，预计对美棉有一定的支撑。

　　国内棉价呈现内强外弱的格局，内外价差再次打开。

　　目前，配额内国内棉花进口给出约1200元/吨的利润，内外套资金逐步介入，对郑棉形成压力，对美棉形成托底力量。消费方面，下游成品库存出现拐点持续的去库，消费端的长期利空还需要积累。

　　北半球仍处于天气升水窗口期，交易逻辑也逐步切换至新年度的种植，在新疆种植面积减少的大背景下，对棉价也起到一定的支撑。

　　短期国内外均未出现明显的天气扰动，美棉主产区德州的干旱指数处于历史同期低位区间，国内新疆暂时也未出现低温天气，缺乏明显的驱动。

　　中长期来看，中美种植面积均处于历史低位，对于天气端扰动的敏感度高，仍可关注棉价企稳后向上的机会。